펀드중에서 한강기금이란,즉 한강 구조조정기금이 있는데, 그 기준가는 5천백원이지만 현재 거래는 약 3천 4백원대에서 이루어지고 있습니다.

한강기금은 그 기한이 올해 12월31일까지로 되어있는데 왜 이렇게 할인율이 큰지 이해가 잘 되질 않네요.

만기 때에 기준가를 다 찾을 수가 있는지,왜 할인율이 다른 펀드보다 더 큰지, 다른 펀드보다 매수한다면 수익이 더 높은지 모든게 알고 싶어서 문을 두드립니다.

좀 자세히 가르쳐주시기를.....

 

[답변]

longjoy님이 질문하신 내용에 관한 답변입니다.

한강구조조정기금란 ?  

한강기금은 97년 이후 성장성은 있으나 일시적으로 자금난을 겪고 있는 기업체의 재무구조개선을 통한 기업구조조정을 지원하기 위하여 98년9월에 설립된 폐쇄형 뮤추얼펀드로 존속기간은 3년(2001.9.23) 이상으로 설정하고 있습니다.

한강기금은  사업구조의 개선을 위한 구조조정투자, 첨단기술기업에 대한 성장지원투자를 목적으로 하여 해당 기업과의 협의를 통해 기업이 발행한 주식, 전환사채, 신주인수권부사채, 회사채 등 유가증권을 인수하는 방식으로 투자를 하고 있습니다.  

구성현황을 보면 주식 2,689억원 (56%), 전환사채 1,387억원 (39%), 회사채 760억원(16%)을 투자하고 있습니다.

전체 투자금액(2000년 5.31일 현재 : 4,837억원) 중 비등록기업에 1,874억원을 투자해 39%의 비중을 유지하고 있으며 KOSDAQ에 1,869억원 (39%), 상장기업에 1,094억원 (23%) 을 투자하고 있습니다.

한강기금을 운용하는 회사는 미국의 자산운용회사인 스커드캠퍼(Scudder Kemper Investments, Inc)입니다. 스커드캠퍼는 미국 뉴욕에 본사를 두고 있으며 스위스의 보험금융그룹인 취리히(Zurich) 그룹에 속해 있습니다. 기금의 최대주주는 한국산업은행입니다.

높은 할인율을 보이는 이유 ?

longjoy님이 한강기금의 만기가 올 12월31일까지인데 높은 할인율을 보이는 이유는 무엇인가? 라고 질문하셨는데 한강기금의 만기는 3년 이상으로 적어도 2001년 9월23일까지 운용됩니다.  

펀드의 만기일을 혼동하신 것 같습니다.

9월1일 기준으로 한강기금의 시장가격은 3400원(+25원)이며 순자산가치(NAV)는 5,411원으로 할인율은 -37.16%입니다.

한강기금의 시장가와 순자산가치가 큰 차이를 보이는 이유, 즉 할인율이 높은 원인을 우선 시장상황에서 찾고 싶습니다.

한강기금의 자산 중에는 코스닥 기업과 등록예정 중인 기업의 유가증권 비중이 높은 편입니다.

지난해 말부터 코스닥 시장이 급락하는 등 앞으로의 투자전망이 불투명해 일반 투자가들이 주식시장에서 한강기금의 매입을 꺼리고 있는 것으로 보입니다.

그 결과 한강기금의 시장가격이 낮게 형성된 원인이 된 것으로 생각됩니다.

다른 이유로는 한강기금이 가진 고유의 위험이 존재하기 때문입니다.

신규발행 유가증권에 직접 투자하게 됨으로써 투자기간이 1년이 넘어 자금 회수기간이 타 펀드에 비해 상대적으로 긴 편이라는 단점이 있습니다.

또한 투자대상 종목의 유동성 결여가 투자자산 가치의 상승을 반영하지 못함으로써 순자산가치(NAV)의 상승을 저해할 위험이 발생할 수 있다는 것입니다.

즉 불안한 시장상황과 펀드 고유 요인으로 인해 현재 한강기금의 할인율이 높게 난 것으로 생각됩니다.

만기 때에 기준가를 다 찾을 수 있는가?

찾을 수 있습니다. 다만 뮤추얼펀드는 청산시의 기준가에 따라 투자자금을 회수할 수 있습니다. 청산은 보유자산의 매각을 통해서 가능합니다. 한강기금의 보유자산 중 일부 특히 회사채의 경우 우량한 채권에 비해 유동성이 떨어지는 등 위험성을 포함하고 있어 매각 시 어려움을 겪을 수 있습니다.

다른 펀드보다 한강기금을 매수한다면 수익이 더 높은가 ?

주식시장을 통해 한강기금을 매입하여 만기까지 보유하신다면 펀드 청산 시 순자산가치(NAV)와 매입할 당시의 시장가격과의 차이가 손익이 됩니다.

만약 코스닥 시장이 향후 상승세를 예상한다면 전체자산 중 코스닥 기업과 등록 예정 중인 기업의 유가증권 비중이 높은  한강기금이 타 펀드에 비해 고수익을 기록할 가능성은 높은 편입니다.  

그러나 투자자금의 회수기간이 긴 것과 비등록 주식의 비중이 높아 유동성결여라는 한강기금의 고유 위험을 생각하시고 매입을 결정해야 할 것입니다.

한강기금은  98.9.24 ~ 99.3.31동안 3.52%, 99.4.1 ~ 99.10.30동안에는 12.68%의 수익을 기록했고 1999년 4월1일부터  2000년3월31일까지 당기순이익은 2,334억원입니다.

참고로 스커더캠퍼사는 최근 투자전략에서 "증권시장의 급속한 위축 속에서도 시류에 편승없이 IT, 광기술, 바이오텍 등을 중심으로 유망한 중소, 벤처기업에 대한 중장기 투자를 중단없이 집행해 나갈 것"이라고 밝혔습니다.

펀드닥터에서는 뮤추얼펀드의 시장가격과 순자산가치의 가격을 매일 갱신하고 있으며, [펀드클리닉]란의 주식시장에서의 뮤추얼펀드 매입에 관한 답변을 참조하시면 도움이 되리라 믿습니다.

좋은 질문에 감사 드리며 궁금한 것이 더 있으시다면 다시 질문해 주십시오.

 감사합니다.