푸르덴셜Value포커스 1(주식)B

부제 : 경영권 변화에도 불구하고 상대적인 성과는 '껑충'
펀드개요
제로인아이콘펀드개요 (2011.01.07)

제로인 평가유형 일반주식 운용회사 푸르덴셜운용
제로인 평가등급 3년    제로인3년등급 투자지역 한국
5년    제로인5년등급 환헷지여부
펀드설정일 1999.12.17 (11.1년) 투자비용률 1년간 연 2.74% (평균이상)
설정액 335 억원 3년간 연 2.74% (평균이상)
순자산총액 354 억원 판매수수료
패밀리 운용규모 353 억원 (소형급) 신탁보수율 2.74%
매니저 주식운용1팀 최장환매제한 90일 이내 이익금기준 70%

제로인아이콘Family Fund (Primary Fund : 푸르덴셜Value포커스 1(주식))

No 하위펀드명 선취
(%)		 年보수
(%)		 투자비용 순자산액
(억원)
1년등급 3년등급
1 푸르덴셜Value포커스 1(주식)B 2.74 평균이상 평균이상 353

제로인아이콘펀드특징

푸르덴셜Value포커스 1(주식)B 펀드는 신탁자산의 60%이상을 시장대비 소외된 저평가 가치주와 고배당 종목에 투자하고, 나머지를 채권 및 유동자산에 투자하고 있다. 장기적인 관점에서 안정적으로 KOSPI대비 초과수익률 달성을 목표로 운용하고 있다.

기업의 실적 및 재무구조를 반영하는 PER, PBR, EPS 등 지표를 활용해 상대적으로 저평가된 종목에 투자하고 적정가격에 도달시 차익 실현하는 전략을 취한다.

해당 펀드는 배당수익률이 시장 금리보다 높은 종목에 투자함으로써 리스크 수준을 줄이는 동시에 안정적인 수익률을 달성하는 구조를 가지고 있다.

가치주 펀드는 보편적으로 코스피 지수를 벤치마크하고 있으나 해당 펀드는 다른 가치주 펀드들과는 달리 자체적인 비교지수(BL Value 63% + KOSPI 27% + 매경BP CD 10%)를 사용하고 있다.

편입비, 섹터별 Active Weight, 포트폴리오 베타를 통해 포트폴리오 위험을 관리하며 기준지수 대비 추적오차를 점검하여 가이드라인에서 정한 기준을 초과하지 않도록 관리하고 있다.

제로인아이콘운용사특징

푸르덴셜자산운용은 1982년 설립되었으며, 업계 최초로 판매와 운용조직 분리체제를 갖추었다. 2010년 6월 새롭게 한화그룹으로 편입되었다.

당사는 철저한 리서치를 바탕으로 시장분석과 투자전략을 수립하고, 장기적 관점에서 투자위험을 일정한 범위 내로 제한시키며 벤치마크 초과 수익률 달성을 목표로 운용하고 있다.

푸프덴셜자산운용의 리스크관리 시스템의 특징은 다음과 같다.
첫째, 운용프로세스의 일환으로서의 투자위험을 관리하고 있다.
둘째, 멀티모니터링 체계의 적용으로 의사결정 단계별 위험관리 기능을 부과하고 있다. 즉 리서치 부문과 펀드매니저 간에 독립적인 역할을 부여함으로써 성과 향상을 유도하고 있다.
셋째, 운용관련 위험관리와 내부통제 준법감시를 구분하고 적용하여 투자위험을 일정한 범위 내로 제한시키고 있다.

이러한 운용전략과 리스크관리 체제하에서 현재 푸르덴셜자산운용은 공모 국내주식형 펀드를 80여개 운용하고 있으며, 전체 운용자산 규모는 10조원 상회하고 있다.

제로인아이콘매니저 프로파일

2010년 9월 15일 Value포커스의 책임 운용전문인력이 허장 본부장에서 권혁상 본부장으로 교체되었다. 한편, 투자설명서상 책임운용역은 주식운용 본부장인 권혁상으로 기재되어 있으나, 투자전략 수립 및 투자 의사결정 등에 있어 실질적인 권한과 책임은 주식운용1팀 최상현 팀장에게 있다.

최 팀장은 과거 쌍용화재에서 고유자산 운용업무를 담당하였고, 한가람자문에서 주식운용 업무를 수행하면서 많은 경험을 쌓았다. 2007년 3월 푸르덴셜자산운용에 입사했으며, 같은 해 11월부터 Value포커스를 담당하기 시작했다. 최 팀장은 철저한 조사분석을 통해 저평가 우량주에 투자하여 적정가치에 도달시 이익실현하는 전략을 주로 사용하고 있는 것으로 알려져 있다.

주식운용 경력 9년을 보유한 최팀장은 Value포커스 외에 `나폴레옹 정통 액티브 FREE 주식`, `나폴레옹 정통 액티브 주식` 등 펀드를 운용하고 있다.

제로인아이콘성과분석

펀드성과분석 챠트

펀드수익률 챠트

구분 수익 (%) 표준편차(연%)
펀드 %순위 BM초과 펀드 %순위 BM초과
2007년 40.21 42 10.07 24.55 30 0.55
2008년 -38.81 36 0.53 36.55 27 -3.91
2009년 45.58 89 -6.01 22.20 64 -1.62
2010년 25.07 22 2.84 14.85 27 -0.51
2011년 2.16 44 0.86
1개월 7.05 53 0.28 3.88 1 -2.05
3개월 12.19 23 1.28 11.01 10 -0.69
6개월 28.87 7 3.49 11.11 13 -0.53
1년 25.60 25 3.33 14.90 26 -0.47
3년 (연환산) 5.25 47 0.02 26.49 27 -2.34
5년 (연환산) 9.97 33 1.24 24.49 25 -1.47

1) 당해년도는 연초후 수익률임.     2) BM(벤치마크) : KOSPI200

2006년부터 2008년까지 Value포커스의 성과에서 %순위는 3년 연속 50위권에 들면서 양호한 실적을 유지해왔다. 반면, 2009년은 45.58% 수익률을 기록했으나, 유형평균 대비 8.6%포인트 낮은 성적을 기록하면서 상대적으로 부진한 모습을 보였다.

2010년 들어 Value포커스 연 수익률은 25.07%로 유형평균 대비 5.58%포인트 초과하면서, %순위는 22위로 올랐다. 대형가치주 중심으로 지수가 상승한 결과 Value포커스의 연 수익률이 선방한 것으로 분석된다.

대형가치주 위주로 집중투자한 결과 위험수준을 의미하는 표준편차는 1년 기준으로 14.90%로 유형평균 대비 0.56%포인트 낮았고, 코스피200지수 대비 0.47%포인트 낮은 수준이다.

2010년 푸르덴셜자산운용은 경영권 교체와 같은 많은 변화를 겪었으나 Value포커스는 확고한 투자전략을 유지하면서 시장의 흐름을 잘 읽어 내었다. 특히 2010년 9월10일 코스피지수가 1800포인트를 돌파하면서 해당 펀드의 투자 상위 종목 수익률이 전반적으로 좋아지며 펀드 수익률이 질주하기 시작했다.

제로인아이콘포트폴리오 분석 (2010년 10월말)

자산구성비중

구분 펀드내 비중 유형평균
주식 98.56 95.69
채권 - 0.07
펀드 - 0.55
유동성 1.36 3.80

투자스타일
투자스타일
구분 펀드 시장
시총 중앙값 (억원) 49,456 91,433
평균PER (배) 9.82 12.11
평균PBR (배) 1.24 1.74
보유주식 시가배당률(%) 1.57 1.13

보유업종 TOP10 (주식내 비중)


Value포커스는 가치형스타일을 지향하는 펀드로서 장기전인 관점에서 저평가된 가치주 중심으로 포트폴리오를 구성하는 전략을 취하고 있다.

2010년 10월 기준 포트폴리오에 따르면, 전기전자 업종의 비중이 가장 높았고, 그 다음 순위는 운수장비, 서비서업, 화학 등 이었다. 세부적인 포트폴리오 변동을 살펴 보면, 3/4분기는 운수장비, 철강금속, 서비스업, 건설업 등 업종의 비중을 늘린 반면 화학 및 전기전자 비중을 축소하였다. 2010년 9월에 발표한 운용보고서에 따르면 투자대상 상위 종목은 삼성전자, SK, 하이닉스, POSCO, 현대차, GS, 현대중공업, 대림산업, 기아차가 포함되어 있으며, 이들이 전체펀드에서 38.8%의 비중을 차지하고 있다. 2010년 10월 기준 Top 10 주식비중은 37.4%로 소폭 축소되었다.

PER와 PBR은 상대적으로 낮은 수준이다. 펀드의 평균 PER와 PBR은 각각 9.82, 1.24로 시장의 평균 PER와 PBR 보다 훨씬 낮은 수준이다. 반면, 시가배당률은 시장 대비 0.44%포인트 높게 나타나고 있다.

제로인아이콘모니터링 종합

2010년 6월 푸르덴셜자산운용이 한화그룹으로 편입되는 변화에도 불구하고 Value포커스의 수익률은 경영권 변화에 영향을 받지 않고 안정적인 상승세를 보여주었다. 주식운용 본부장은 교체되었으나 운용전략에 변화가 없었기에 수익률은 시장 흐름을 타고 선방하였다.

최근 발표된 운용보고서에 따르면 Value포커스의 3개월 매매회전율은 34.93%로 국내주식형 펀드 중 낮은 수준에 속한다. 그러나 가치주 펀드들의 회전율이 연간 100% 미만인 점을 감안하면 다소 높은 편이다.

2010년 4/4분기는 중국 기준금리 인상, 유로존 재정불안, 북한 연평도 도발 등 많은 악재에도 불구하고 외국인의 적극적인 매수에 시장 수익률은 가장 좋았다. Value포커스의 수익률도 4/4분기가 상대적으로 최고인 것으로 나타났다, 이것은 해당 펀드의 투자전략이 시장의 흐름에 잘 부응한 결과로 보여진다.

전반적으로 주식시장이 상승하면서 펀드환매가 지속되고 있다. Value포커스의 자금도 2010년 하반기 들어 30% 이상 크게 줄어들었다.

운용담당자는 `장기 적립식 투자에서 단기 집중투자 이익을 추구하는 방향으로 최근 시장의 흐름이 변화로 나타나고 있다. 그러나 투자의 역설과 같이 단기투자를 추구하는 자금이 늘어날수록 초과이익을 거두기 어렵게 될 것이며 시장 변동성이 확대되는 방향으로 갈수 있다고 판단된다`고 밝혔다.


[ 장동현 제로인 펀드애널리스트 www.FundDoctor.co.kr ]


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