신한BNPP Tops아름다운SRI 1[주식](종류A)

부제 : 성장주 펀드와 유사한 SRI펀드, 잰걸음 덕에 단기수익률 호조
펀드개요
펀드개요 (2010.03.10)

제로인 평가유형일반주식운용회사신한BNPP
제로인 평가등급3년    투자지역한국
5년    -환헷지여부 
펀드설정일2005.11.15 (4.3년) 투자비용률1년간 연 2.33% (평균수준)
설정액672 억원3년간 연 2.00% (평균수준)
순자산총액561 억원판매수수료투자금액 0.50% (선취)
패밀리 운용규모561 억원 (중형급)신탁보수율1.83%
매니저김주영최장환매제한수수료없음

Family Fund (Primary Fund : 신한BNPP Tops아름다운SRI증권투자신탁 1[주식])

No하위펀드명선취
(%)		年보수
(%)		투자비용순자산액
(억원)
1년등급3년등급
1신한BNPP Tops아름다운SRI 1[주식](종류A)
0.501.83평균수준평균수준561

펀드특징

자산의 60%이상을 환경, 사회, 경제적 책임을 다하는 기업의 주식에 선별투자하는 사회책임투자 펀드다.

펀드에서 정의하고 있는 사회책임투자(SRI)란, 재무분석뿐 아니라 기업의 윤리경영, 법규준수, 리스크 및 사고예방, 사회공헌도, 인적자원 개발, 친환경 경영 등을 추가적으로 평가해 투자하는 것이다.

합당한 종목 선별 작업은 사회책임투자 평가전문회사인 Eco-Frontier의 자문을 받아 진행된다. 정기적으로 Eco-Frontier로부터 투자대상 종목군을 제공받고, 이를 토대로 리서치팀의 내부평가를 종합해 최종 투자대상을 결정한다.

가장 큰 특징은 SRI주식투자에 있어서 담배나 술,도박 관련 등 사회정서에 반하는 종목을 투자대상에서 제외해 투자하는 소극적 투자전략인 네거티브방식이 아니라, 지속가능성 심사를 만족하는 모든 주식을 대상으로 상승잠재력이 높은 종목을 발굴해 투자하는 포지티브방식을 구사한다는 것이다. 다만 신한금융지주회사 방침에 따라 "대인살상용 무기관련 업체"에는 투자하지 않는다.


운용사특징

2009년 1월부로 SH운용과 신한BNP파리바운용이 합병되면서 운용자산규모 면에서 업계 2위에 등극한 신한BNPP자산운용은 ‘고객 니즈에 맞는 기본에 충실한 투자’를 운용철학으로 내세우고 있다.

운용조직은 크게 주식운용, 채권운용, 해외운용, 글로벌리서치 등 4개 본부로 구성돼있다. 합병이후 주식운용은 신한BNP파리바출신의 김영찬 본부장이 총괄하고 있고,주식운용본부는 가치형운용팀과 성장형운용팀으로 나뉜다.

매니저의 능력을 충분히 활용하기 위해 모델포트폴리오의 반영비율은 약 70%수준이고, 30%는 매니저 재량에 맡긴다. 모델포트폴리오는 가치, 성장, 고배당의 3개 스타일로 나뉜다.

매니저 프로파일

1973년생인 김주영 차장은 단국대 경제학과를 졸업했다. 2000년 한일운용에 입사한 김 차장은 운용관련 업무를 6년간 담당했다. 2006년 KB운용에 입사해서는 기업분석 등의 조사분석업무를 담당했고, 2007년 (구)SH운용에서도 IT,건설업종의 조사분석 업무를 수행했다. 2008년 8월부터 본격적으로 운용을 시작하였으며 `Tops아름다운SRI증권투자신탁`을 운용하고 있다. 2009년 (구)SH와 신한BNPP운용이 합병되면서 `신한BNPP프레스티지코리아테크`도 책임지고 있는 김 차장은 주로 성장주 스타일이나 테마 펀드를 맡고 있으며, 2010년 3월 현재 운용경력은 약 1.7년 정도됐다.

성과분석


구분수익 (%)표준편차(연%)
펀드%순위BM초과펀드%순위BM초과
2006년 2.9728-1.5217.95330.34
2007년 34.32744.1824.46290.47
2008년 -41.3269-1.9837.4239-3.04
2009년 50.5573-1.0421.9756-1.85
2010년 -0.69181.13   
 
1개월6.6710.948.7658-1.31
3개월3.02262.0615.26630.34
6개월3.4155-0.2719.93760.37
1년57.28431.6918.91810.37
3년 (연환산)5.4779-0.3429.2531-1.48

1) 당해년도는 연초후 수익률임.     2) BM(벤치마크) : KOSPI200

2006년을 제외하곤 하위권에 맴돌고 있는 펀드는 2010년 들어 일반주식펀드 가운데 상위 18위에 자리하는 등 최근 순위가 향상되고 있다.

2007년 %순위 74등, 2008년 69등, 2009년 73등으로 부진한 모습을 보였으나 2010년 2월말 현재 연초후 %순위는 18등을 기록했다. 이는 최근 1개월간 선전에 힘입은 것으로 최근 1개월 수익률은 6.7%로 유형평균보다 0.9%포인트 앞섰다.

한편 펀드 수익률의 변동성을 나타내는 표준편차는 최근들어 커지고 있다. 2006년이후 연간 표준편차는 유형평균보다 각각 0.6%포인트, 2.6%포인트, 1.8%포인트씩 낮았지만, 최근 1년간 표준편차는 18.9%로 유형평균보다 1.0%포인트 높았다.




포트폴리오 분석 (2009년 12월말)

투자스타일 TOP10 보유업종
 
구분펀드시장
시총 중앙값 (억원)101,48287,638
평균PER (배)20.4020.58
평균PBR (배)1.941.75
보유주식 시가배당률(%)0.731.05

구분펀드유형
평균신용등급  
평균듀레이션 (년)  
평균잔존만기 (년)  
평균이표율 (%)  


주로 혼합주 스타일을 띠고 있는 펀드는 11월에는 잠깐 성장주 색채를 보이다 12월 다시 혼합주 색채로 돌아왔다.

최근들어 펀드의 가장 큰 변화는 보유주식의 시가총액크기가 커지고 있다는 점이다. 6월말만 해도 시총중앙값이 3.9조원에 불과했지만 12월말에는 10.1조로 상당히 커지고 있다. 그러면서 투자종목수는 같은 기간 80개에서 59개로 줄었고, 상위TOP10 주식비중은 30.7%에서 45.4%로 높아졌다. 이 같은 움직임은 이전보다 핵심종목을 초대형주 위주로 구성하고 있다는 것과 이들의 집중도를 높이고 있다는 것을 의미한다. 이에 6월말 초대형주 투자비중은 29.1%로 유형평균보다도 낮았지만 12월말은 48.6%로 높아졌다.

12월말 업종별 투자비중을 보면, 9월말과 비교해 전기전자, 기초소재 업종의 비중을 각각 1.3%포인트, 5.3%포인트 늘린 반면 금융, 에너지 업종의 비중을 각각 5.1%포인트, 0.6%포인트씩 줄였다.

모니터링 종합

2008년 8월부터 펀드를 운용하고 있는 김주영 차장은 "SRI펀드이기에 모델포트폴리오를 얼마이상 따라야한다는 가이드라인은 없지만 실제 SRI주식으로서 투자 유망한 종목은 운용사 유망종목과 상당부분 겹쳐 SRI펀드라고해서 포트폴리오 상의 큰 차이가 있는 것은 아니다"라고 말했다.

결국 운용사 MP에 따라 펀드수익률도 연동된다는 말이다. 지난 4년간 하위권에 맴돌던 펀드가 연초이후 상승흐름을 보이고 있는데는 2009년 일반주식펀드 가운데 92등으로 부진했던 운용사 순위가 연초후 11등으로 향상되고 있다는 점을 연관시켜 해석해 볼 수 있다. 소위 가치주 중심의 펀드가 우위를 보이고, MP도 가치주 스타일을 보였던 시절, 되레 펀드는 성장주 스타일로 그 특징을 잘 살리지 못하면서 부진했던 것일 수도 있다. 실제 11월말 한달간 운용사의 스타일은 이전과 달리 성장주 색채가 짙은 혼합주스타일을 보이기도 했다. 물론 짧은 기간을 가지고 단정지을 수는 없기에 앞으로 좀더 주의깊게 지켜봐야 할 것이다.

이에 대해 김 차장은 "최근 MP스타일이 변경된 것은 없으며, 성과호조는 섹터배분이 잘 이뤄졌기 때문인데 특히 경기민감업종인 철강, 화학, 소재 업종에 집중대응했던 것이 효과를 본 것 같다"고 말했다.

한편 최근 3개월(09.8.15~11.14) 매매회전율은 94.5%(연환산 374.7%)로 상당히 높다. 김차장이 맡은 08년 8월이후 3개월 단위의 매매회전율이 39.1~52.5%에 불과했기에 최근 잦은 교체매매로 인한 초과수익이 단기성과 호조에 도움을 줬다고 볼 수있다.



[ 이수진 제로인 펀드애널리스트 www.FundDoctor.co.kr ]


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