[이데일리 김도년 기자] 투자자 보호를 위해 주가연계증권(ELS) 등 파생상품의 신용도에 대한 정보공개가 필요하다는 주장이 나왔다. ELS는 신용평가가 의무화돼 있지 않다.

안나영 한국기업평가 연구원은 9일 ‘ELS로의 자금 쏠림이 증권사 Risk에 미치는 영향은?’이란 제목의 보고서에서 “최근 해외 금융회사가 발행하고 우리나라 금융회사가 판매를 대행하는 ELS 발행도 늘고 있는 점을 고려하면 투자자 보호를 위해 ELS 등 파생상품의 신용도에 대한 정보공개가 필요하다”고 강조했다.

ELS를 발행하는 증권사도 재무건전성 저하, 수익변동성 확대, 평판위험 등의 리스크 요인이 있기 때문에 유동성 대응력을 점검할 필요가 있다고 봤다.

ELS 발행이 늘면 증권사의 레버리지가 상승하고 영업용 순자본비율(NCR)이 낮아지는 등 자본적정성 지표가 나빠질 수 있고 금리와 증시 변화에 따라 수익 변동성과 보유 채권의 신용위험 리스크도 부담하게 된다.

2011년 3월말 이후 증권업 전반의 유동성비율 추이를 살펴보면, 지난해 말까지 유동성 비율은 130~140% 수준에서 안정적인 움직임을 나타내고 있지만, 유동성 갭(유동성자산-유동성부채) 대비 ELS 잔액 비중은 계속해서 늘어 2014년 말 기준 109.9%에 달했다. 우발부채와 ELS 조기상환을 모두 고려해 유동성 갭 대비 비중을 살펴보면 2012년 3월말 100%를 넘어서기 시작, 지난해 말 기준 152.7%까지 증가했다. 유사시 유동성 대응수준에 대한 관리가 필요하다는 것.

안 연구원은 “최근 ELS로의 자금 쏠림 현상이 증권사 신용등급에 미치는 영향은 제한적이지만, 금리, 증시 등 외부 변수가 급격히 변동하거나 헤지자산의 부실이 발생하면 중요한 위험 요인으로 작용할 수 있다”고 설명했다.

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